In de categorie hoogrentende obligaties was de daling van de risicopremie deels een correctie op de onverwacht sterke stijging in het vierde kwartaal. Risicopremie is een extra vergoeding die beleggers ontvangen op obligatiebeleggingen met meer risico. In het afgelopen kwartaal werden die risico’s lager ingeschat. De risicopremie daalde onder andere doordat de recessievrees afnam en een klein aantal bedrijven failliet gaat. Door de daling van de risicopremie stegen de koersen van hoogrentende obligaties in Europa met 5,4% en wereldwijd met 5,9%.

Ook obligaties van opkomende landen profiteerden van de toegenomen risicobereidheid. Daarnaast nam de angst voor verdere handelsconflicten af, wat goed is voor de opkomende landen die doorgaans exportgericht zijn. Obligaties van opkomende landen stegen dit kwartaal ruim 4,5%.

Koersen van zowel overheids- als bedrijfsobligaties stegen door de dalende rente. Die rente daalde doordat de centrale banken de economische groei neerwaarts bijstelden. Vooral in Europa daalde de rente sterk en in Duitsland was de 10 jaarsrente zelfs 0,07% negatief. Het vreemde fenomeen doet zich dan voor dat je geld aan een overheid leent en daarvoor feitelijk moet betalen. Toch kiezen beleggers daarvoor, in ruil voor zekerheid door de sterke kredietwaardigheid van Duitsland. Overheidsobligaties stegen wereldwijd met 1,8% en in Europa met 2,5%. De toename bij bedrijfsobligaties was nog iets hoger met 3,2% voor bedrijfsobligaties in Europa en 3,9% wereldwijd.

In Europa ligt de inflatieverwachting nog steeds ver onder de 2% doelstelling van de ECB. Deze obligaties profiteerden wel van de gedaalde rente; koersen liepen op met 1,2%. In de Verenigde Staten is de inflatieverwachting wel iets gestegen. Dit land vertegenwoordigt een groot deel van de aan inflatie gekoppelde markt. Wereldwijd stegen aan inflatie gekoppelde obligaties met 3,2% mede dankzij de lagere rente.