Voor Europese bedrijven is een sterke stijging van de euro ten opzichte van de USD in principe nadelig. Om te beginnen worden goederen die Europese bedrijven exporteren naar de Verenigde Staten voor de Amerikanen duurder, wat de export van die bedrijven kan drukken. Daarnaast; als een Europees bedrijf ook een grote dochteronderneming in de Verenigde Staten heeft, dan worden de winsten die die dochteronderneming maakt, omgerekend in euro’s, kleiner. Voor Amerikaanse bedrijven werkt dit precies andersom en is een dalende USD voordelig. Dit kan grote gevolgen hebben voor de resultaten van die bedrijven en daarmee ook de beurskoersen.

Op beleggingen kunnen de valuta-ontwikkelingen nog een ander, veel directer, effect hebben. Namelijk, Amerikaanse aandelen en obligaties noteren natuurlijk in USD. Als de koersen van Amerikaanse aandelen met 10% stijgen, maar de USD 10% minder waard wordt ten opzichte van de euro, dan is er geen winst of verlies in euro’s. Beide effecten heffen elkaar dan op. Zie hier de grote invloed van valuta-ontwikkelingen.

Het is mogelijk om de effecten van valuta-ontwikkelingen af te dekken (te ‘hedgen’). Dat kost natuurlijk wel geld. Daarnaast zijn valuta-ontwikkelingen bijzonder moeilijk te voorspellen; ook voor de beste valuta-analisten van de wereld. Ook zijn het doorgaans effecten die op de lange termijn geneutraliseerd worden.

Een daling van de eigen valuta is voor bedrijven meestal goed, waardoor de aandelenkoers kan stijgen. Dit heft een deel van het valuta-effect voor buitenlandse beleggers weer op. Op de koersen van obligaties zal een daling van de eigen valuta minder effect hebben. Daarom is het gebruikelijk om bij aandelen de valuta-ontwikkelingen niet af te dekken. Bij obligaties gebeurt dat doorgaans wel. Doe je dit niet, dan kan dit een te grote invloed op het te realiseren rendement hebben. Het afdekken van valuta-ontwikkelingen bij obligaties is dan ook meestal het beleid van het Investment Office.

De rente in de Verenigde Staten is een stuk hoger dan die in Europa, wat gunstig is voor de aantrekkelijkheid van de USD. Ook groeit de economie in de Verenigde Staten stevig door. Wij verwachten daarom dat de USD eerder weer zal stijgen dan nog verder zal dalen ten opzichte van de euro.