De hoeveelheid bedrijfsleningen die momenteel uitstaan, is tot recordhoogte gestegen. Gezien de lage rente is dat momenteel nog geen probleem, maar de gemiddeld lage kredietwaardigheid van recente leningen is wel een risico als het sentiment draait. Wij zien beperkte mogelijkheden voor obligaties uit Europa.

De kans dat de rente in de Verenigde Staten de komende maanden verder daalt, is redelijk aanwezig. We betwijfelen of de FED de rente zo sterk verlaagt als beleggers nu inschatten; tot wel 1% rentedaling in 2019. Wel ligt er een inverse rentecurve (lange rente lager dan de korte) op de loer. In het verleden was dit vaak een voorbode voor een recessie. Wij vinden de huidige omstandigheden in Noord-Amerika nog positief.

De vooruitzichten voor de Pacific zijn niet noemenswaardig gewijzigd. De kans op verdere renteverlagingen in Australië is aanwezig. Dat kan de obligatiekoersen steunen. Voor obligatiebeleggingen in Japan blijven de kansen beperkt. Wij zijn neutraal over de regio Pacific.

Door de relatief hogere rentevergoeding in veel opkomende landen zijn de obligaties in deze regio aantrekkelijk. Wel kent deze categorie obligaties een hoger risico. Dit vinden wij acceptabel vanwege de onderliggende sterke economische groei. De dalende rente in westerse landen heeft een positief effect op het rendement. Wij zien obligaties uit opkomende landen nog steeds als kansrijk.