Wij verwachten geen grote rente­veranderingen. De rendements­vooruitzichten voor obligaties in het algemeen blijven door de lage rente enigszins beperkt. Wij handhaven de lagere weging van deze categorie.

In Europa zal de ECB de korte rente voorlopig niet verhogen. De inflatie is laag en de economische groeiverwachting is voor veel Europese landen verlaagd. Er blijven risico's bij individuele landen waarvan de impact op de rentes moeilijk zijn in te schatten. Het belangrijkste risico is de Brexit.

De vergoeding op overheidsobligaties is erg laag, wat ze kwetsbaar maakt voor rentestijgingen. Wij voorzien echter geen forse stijging van de kapitaalmarktrente. De hoge kredietwaardigheid zorgt ervoor dat het vanuit risicobeperking belangrijk is in overheidsobligaties te beleggen. De waarderingen van bedrijfsobligaties zijn verbeterd, de hogere rentevergoeding op relatief financieel sterke bedrijfsobligaties is aantrekkelijk. Wij hebben daarom een lichte voorkeur voor bedrijfsobligaties.

De vergoedingen voor hoogrentende obligaties zijn toegenomen. De verwachting dat de economische groei wat afneemt, is in de koersen verdisconteerd. Ook het historisch lage percentage faillissementen is een sterke steun voor risicovollere obligaties. Daarom vinden wij deze categorie aantrekkelijk geprijsd. Wij handhaven onze overwogen positie in hoogrentende obligaties.